Эффективность важнее объемов: итоги года для группы «Соллерс»

Группа «Соллерс» завершила 2025 год со снижением выручки до 62,4 миллиарда рублей и падением чистой прибыли на 38%. Несмотря на сокращение продаж автомобилей УАЗ и Sollers на пятую часть, компания удержала маржинальность за счет жесткого контроля расходов и рекомендовала дивиденды в размере 25,5 рубля на акцию.

Рыночная конъюнктура 2025 года оказалась для автопроизводителя проверкой на прочность. Высокая ключевая ставка и охлаждение потребительского спроса привели к тому, что продажи брендов УАЗ и Sollers в России сократились на 21%, составив всего 41 тысячу машин. Это потянуло за собой ключевые финансовые показатели: выручка упала до 62,4 миллиарда рублей, а чистая прибыль сократилась более чем на треть. Отрицательное влияние оказали и убытки совместных предприятий, которые традиционно вносят вклад в итоговый результат группы.

Ставка на операционную дисциплину Компенсировать падение объемов менеджмент решил через радикальную оптимизацию внутренних процессов. Пока продажи падали, компания планомерно сокращала себестоимость и почти вдвое урезала коммерческие расходы. Результат оказался парадоксальным: при общем сжатии бизнеса операционная прибыль подскочила на 64%, достигнув 4,7 миллиарда рублей. Группе удалось даже нарастить маржинальность по EBITDA до 9,8%. Это подтверждает, что фокус управления сместился с агрессивной экспансии на жесткую дисциплину капитала.

Главным стимулом для инвесторов в текущих условиях остаются дивиденды. Совет директоров рекомендовал выплатить 25,5 рубля на акцию, что дает доходность на уровне 5,3%. Однако устойчивость таких выплат в 2026 году вызывает вопросы у экспертов. Долговая нагрузка вплотную приблизилась к установленному в политике лимиту в 0,9х по показателю Чистый долг / EBITDA. Если конъюнктура не улучшится, пространство для распределения прибыли может существенно сократиться. Пока аналитики не видят драйверов для быстрого восстановления продаж и сохраняют умеренный взгляд на инвестиционную привлекательность бумаг.