FabricaOneAI выходит на IPO с претензией на лидерство в сфере ИИ

ПАО «Фабрика ПО», работающее под брендом FabricaOneAI, готовится к выходу на биржу. Компания позиционирует себя как первого представителя сектора искусственного интеллекта на российском рынке, сочетая заказную разработку с тиражируемыми ИИ-продуктами. Несмотря на рост выручки до 26 млрд рублей, ключевым вызовом для эмитента остается невысокая маржинальность основного бизнеса.

Структура доходов компании FabricaOneAI отражает переходный период: 70% выручки все еще приносит заказная разработка, в то время как на тиражное ПО и консалтинг приходится менее трети оборота. По итогам 2025 года выручка по МСФО ожидается на уровне 26 млрд рублей, а чистая прибыль составит около 3 млрд. При этом долговая нагрузка сохраняется на комфортно низком уровне — коэффициент Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,28.

Ставка на тиражируемые продукты

Главная проблема текущей модели — низкая маржинальность заказного направления, которая не превышает 17%. Это тянет вниз общие показатели по сравнению с классическими IT-продуктовыми компаниями. Чтобы исправить ситуацию, менеджмент планирует увеличить долю собственного промышленного ПО в выручке с 12% до 35% к 2026 году. Рентабельность этого сегмента достигает 38,6%, что должно разогнать общую маржу EBITDA до целевых 24–28% в долгосрочной перспективе.

Инвесторам предлагается формат cash-in: привлеченные средства направят на развитие и сделки M&A. Компания уже обозначила жесткие фильтры для поглощений — синергия и рост выручки таргета не менее 20%. Успех IPO будет зависеть от того, поверит ли рынок в способность FabricaOneAI трансформироваться из сервисного подрядчика в полноценного вендора ИИ-решений на фоне общего замедления темпов роста отрасли.