Рынок ждет снижения ставки в июне: аргументы за и против

Инфляция замедлилась до 3,3% в среднем за три месяца, что значительно ниже прогнозов ЦБ. Однако инфляционные ожидания населения остаются аномально высокими — около 13%. Этот разрыв с фактическим ростом цен стал максимальным за долгие годы. Регулятору приходится балансировать: с одной стороны, дезинфляционный эффект жесткой политики уже ощутим, с другой — бюджетный импульс и ускорение кредитования в апреле-мае провоцируют рост денежной массы М2, что требует осторожности.

Экономика демонстрирует локальное оживление после провального начала года, однако рост ВВП крайне неравномерен. Отрасли, завязанные на госзаказ и экспорт, чувствуют себя уверенно, в то время как остальной бизнес стагнирует. Дополнительную неопределенность вносят внешние факторы: риск нефтяного шока пока купирован, но погодное явление Эль-Ниньо грозит новыми проинфляционными рисками в будущем. В текущих условиях наиболее вероятным решением выглядит снижение ставки на 0,5 п.п. в июне, которое, вероятно, будет сопровождаться жестким сигналом о возможной паузе в ближайшие месяцы.