ВТБ конвертирует «префы»: как реформа капитала скажется на акциях

Акционеры ВТБ одобрили перевод привилегированных акций в обыкновенные, что фактически завершит упрощение структуры капитала банка. Несмотря на техническое размытие долей миноритариев, рынок отреагировал на решение сдержанным оптимизмом: 16 апреля бумаги подорожали на 1,15%, достигнув отметки 94,82 рубля.

Сама по себе конвертация не меняет рыночную стоимость активов в моменте, так как является внутренней трансформацией капитала. Суть процедуры заключается в упразднении «префов» и сопутствующем выпуске дополнительных обыкновенных акций. Это решение закономерно приведет к перераспределению сил: доля государства в капитале банка вырастет до 75%, в то время как совокупный пакет миноритарных акционеров сократится вдвое — с 50% до 25%.

Реакция рынка и дивидендный фактор

Инвесторы восприняли новость о допэмиссии спокойно, поскольку негативный эффект от размытия долей уже был заложен в цены. Более того, с начала года бумаги ВТБ прибавили более 32%, значительно опережая индекс Мосбиржи, который за тот же период вырос менее чем на 1%.

Такая динамика объясняется ожиданиями по дивидендам. После ликвидации привилегированных акций вся прибыль, направленная на выплаты, будет распределяться только среди владельцев «обычки». По предварительным прогнозам, банк может направить акционерам 25–30% чистой прибыли. В этом случае минимальная выплата составит около 9,7 рубля на акцию.

Прогноз по котировкам

Несмотря на позитивный фон, потенциал дальнейшего ралли выглядит ограниченным. Целевая цена по бумагам ВТБ сохраняется на уровне 100 рублей, однако из-за близости котировок к этому ориентиру аналитики пересмотрели рейтинг акций с «покупать» до «держать». Дальнейший перерасчет таргета произойдет уже после завершения всех процедур по изменению количества акций в обращении.