Рубль ищет равновесие, пока рынок облигаций ставит на снижение ставки

Российская валюта во вторник обновила недельный минимум к юаню после слов главы Минфина о бюджетном правиле, в то время как рынок гособлигаций показал резкий рост. Инвесторы отреагировали на замедление инфляции и сигналы ЦБ к возможному смягчению политики.

Давление на национальную валюту усилилось после выступления министра финансов. Антон Силуанов сообщил, что правительство обсуждает досрочное возобновление операций на валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые ранее были заморожены до июля. На этом фоне пара CNY/RUB протестировала уровень 11,21 руб., однако не смогла закрепиться выше. По оценкам аналитиков, в ближайшее время юань задержится в коридоре 11,04–11,28 руб.

Удержать рубль от более глубокого падения помогает экспортная выручка: на рынке все еще сказывается мартовское подорожание нефти. При этом спрос на валюту внутри страны остается сдержанным из-за высокой налоговой нагрузки и жесткой денежно-кредитной политики на фоне медленного цикла снижения ставок.

Ожидания по ключевой ставке

В отличие от валютного сектора, рынок госдолга демонстрирует уверенный оптимизм. Индекс RGBI показал значительный рост, реагируя на свежую статистику Росстата: недельная инфляция в России обнулилась, а годовые темпы роста цен начали снижаться. Эти данные убедили инвесторов в том, что на ближайшем заседании ЦБ может снизить ключевую ставку как минимум на 0,5 процентного пункта.

Дополнительным драйвером для ОФЗ стал отчет Центробанка об инфляционных ожиданиях населения. В этом месяце показатель упал до 12,9% — это минимальное значение с октября 2025 года (согласно данным регулятора). Такое улучшение настроений дает ЦБ больше пространства для маневра уже в следующую пятницу.