Минфин вернет бюджетное правило досрочно: как это изменит курс рубля

Министерство финансов может возобновить валютные операции раньше июля, чтобы сгладить резкие колебания курса на фоне дорогой нефти. Глава ведомства допустил пересмотр паузы в бюджетном правиле, что уже привело к локальному ослаблению рубля после периода его активного укрепления.

С начала года Минфин остается ключевым фактором, определяющим динамику валютного рынка. После мартовского решения приостановить покупку и продажу валюты рубль перешел к укреплению, достигнув многомесячных максимумов. Однако резкий скачок цен на российскую нефть — с $77 до более чем $100 за баррель в первой половине апреля — создал риски избыточного усиления национальной валюты. По оценкам аналитиков, без вмешательства регулятора курс мог бы опуститься до 70 рублей за доллар и ниже.

Борьба с волатильностью

Основной причиной возможного возврата к операциям в рамках бюджетного правила стала возросшая волатильность: показатель для месячного периода подскочил с 7–8% до 22%. Механизм правила позволяет стерилизовать около двух третей нефтегазовых сверхдоходов, сглаживая влияние сырьевых котировок на экономику. Если ведомство вернется к покупкам валюты уже в мае, это уберет «лишнее» предложение с рынка, что выгодно для сбалансированности бюджета.

Текущий прогноз экспертов предполагает следующий сценарий на 2026 год:

• во втором квартале курс составит 76–78 рублей за доллар;
• во втором полугодии ожидается возвращение в диапазон 82–84 рубля;
• среднегодовая цена нефти прогнозируется на уровне $65 за баррель.

Стабильный рубль рассматривается как фундамент для замедления инфляции к целевым 4%. По словам экспертов, это позволит Центробанку продолжить цикл смягчения денежно-кредитной политики. Ожидается, что в апреле регулятор снизит ставку минимум на 50 базисных пунктов, а к концу года она может достичь 11%.